สรุปประเด็นสำคัญ

รายงานล่าสุดจาก Maybank Securities คาดการณ์ว่ากำไรหลักของกลุ่มอุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยจะเติบโตถึง 38% ในปี 2025 ซึ่งสูงกว่าการเติบโตเฉลี่ยของ SET ที่อยู่ที่ 6% ปัจจัยสนับสนุนสำคัญคือการขยายตัวของ ARPU (รายได้ต่อผู้ใช้) ทั้งมือถือและบรอดแบนด์บ้าน ตลอดจนต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลงหลังการประมูลล่าสุด กลุ่มผู้เล่นหลัก True และ AIS จะยังผลักดันโมเดลสร้างรายได้ และเลี่ยงการแข่งขันแบบหั่นราคาโดยตรง ในขณะเดียวกัน AIS ยังได้รับการแนะนำเป็นหุ้นเด่น พร้อมปรับเป้าราคาขึ้น และมีศักยภาพการจ่ายปันผลที่สูงขึ้นในอนาคตอันใกล้ ส่วน True คาดว่าจะเจออุปสรรครายไตรมาสแต่ยังมีโมเมนตัมการเติบโตสูง

วิเคราะห์ความหมายและผลกระทบ

การเติบโตของกำไรโทรคมนาคมไทยที่แซงหน้า SET ในปี 2025 สะท้อนว่าอุตสาหกรรมนี้ไม่เพียงแค่ฟื้นตัว แต่ยังแข็งแกร่งต่อความเปราะบางของเศรษฐกิจไทยในช่วงหลังโรคระบาด การใช้โมเดล ARPU แทนยอดผู้ใช้งานสะท้อนถึงวุฒิภาวะของตลาด ผู้ประกอบการสามารถสร้างงานสร้างเงินผ่านศักยภาพการเติบโตต่อผู้ใช้แต่ละราย ไม่ใช่แค่การหาสมาชิกใหม่อย่างเดียว รวมถึงการเพิ่มมูลค่าบริการผ่าน content bundle ดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม มีมุมมองที่ควรจับตา คือการที่ True และ AIS ยันยันว่าจะไม่แข่งขันราคาทำให้ตลาดไทยมีโครงสร้างกึ่งผูกขาดมากขึ้น ส่งผลทั้งต่อผู้บริโภคและต่อการแข่งขันนวัตกรรม ส่วนการพึ่งพาการประมูลคลื่นและต้นทุนที่ลดลง แม้จะดีในระยะสั้น อาจสะท้อนแรงกดดันในอนาคต หากต้นทุนคลื่นปรับสูงขึ้นหรือเกิด disruption ทางเทคโนโลยีใหม่ ๆ

ถกเถียงขยายประเด็น

อุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยกับการเปลี่ยนแปลงนี้มีนัยยะต่อโครงสร้างเศรษฐกิจและสังคมไทย การเติบโตแบบเน้นกำไรต่อคนและการลงทุนด้านเครือข่ายดิจิทัลเป็นเรื่องเชิงกลยุทธ์ รัฐบาลควรเข้ามาดูแลสมดุลระหว่างผลประโยชน์ภาคธุรกิจและข้อเรียกร้องสังคมในเรื่องราคาสำหรับผู้บริโภค หากบริษัทใหญ่หลีกเลี่ยง price war แล้ว ผู้บริโภคที่มีทางเลือกน้อยอาจเผชิญราคาที่สูงกว่าเดิม และอาจลดแรงจูงใจในการพัฒนานวัตกรรมที่ตอบโจทย์ประชาชน

ปรากฏการณ์นี้เมื่อจับเทียบกับตลาดโทรคมนาคมในภูมิภาค เช่น อินโดนีเซีย หรือเวียดนาม ที่ยังแข่งขันรุนแรงด้านราคา ทำให้เห็นว่าตลาดไทยได้เข้าสู่ช่วง mature และเน้นคุณภาพบริการมากขึ้น คำถามคือโครงสร้างตลาดแบบนี้ส่งเสริมหรือฉุดรั้งศักยภาพเศรษฐกิจดิจิทัลของไทยในระยะยาวอย่างไร? เอื้อพรต่อความมั่นคงในการให้บริการหรือขวางกั้นการเข้าถึงเทคโนโลยีราคาประหยัดกันแน่?

สุดท้าย แม้รายงานเน้นแง่ดีทางเศรษฐกิจและปันผลสำหรับนักลงทุน แต่ทิศทางนี้จำเป็นต้องคานน้ำหนักด้วยมุมมองของผู้บริโภค กลุ่มผู้มีรายได้น้อย และผลกระทบทางสังคมในภาพรวมด้วยเช่นกัน